- Informacje
- Czat SI
Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa zadania
Finanse Przedsiębiorstw
Uniwersytet Gdanski
Polecane dla Ciebie
Komentarze
Przejrzyj tekst
ZARZĄDZANIE FINANSAMI PRZEDSIĘBIORSTWA
dr Gabriela Golawska – Witkowska
1. Decyzje finansowe przedsiębiorstwa i ich uwarunkowania 1. Przedsiębiorstwo na rynku finansowym 1. Motywy zawierania transakcji finansowych i ich rodzaje 1. Decyzje finansowe a ryzyko w działalności przedsiębiorstwa
2. Majątek przedsiębiorstwa i wybór źródeł jego finansowania
- Aktywa trwałe i obrotowe przedsiębiorstwa
- Amortyzacja środków trwałych w przedsiębiorstwie
- Wybór źródeł finansowania majątku przedsiębiorstwa
3. Koszt kapitału i jego struktura 3. Koszt kapitału w przedsiębiorstwie 3.2 dźwigni finansowej 3.3 kapitału a wartość firmy
4. Przychody, koszty i wynik finansowy przedsiębiorstwa
Przychody przedsiębiorstwa i ich uwarunkowania
Koszty i ich struktura
Wynik finansowy przedsiębiorstwa
Efekt dźwigni operacyjnej
5. Zarządzanie kapitałem obrotowym 5.1 zarządzania kapitałem obrotowym 5.2łynność przedsiębiorstwa, jej istota i rodzaje 5.3ł obrotowy netto w procesie zarządzania firmą w krótkim okresie
6. Zarządzanie środkami pieniężnymi w przedsiębiorstwie 6.1 popytu na pieniądz 6.2 poziomu środków pieniężnych w przedsiębiorstwie
7. Zarządzanie należnościami i zobowiązaniami przedsiębiorstwa 7.1żności i zobowiązania w przedsiębiorstwie 7.2ądzanie należnościami i zobowiązaniami oraz jego elementy
8. Zarządzanie zapasami w przedsiębiorstwie 8.1 w przedsiębiorstwie 8.2 kształtowania zapasów przedsiębiorstwa
Literatura:
- Golawska-Witkowska G., Rzeczycka A., Zalewski H., Zarządzanie finansami
przedsiębiorstwa, Wyd. Branta, Bydgoszcz 2017 2. Przedsiębiorstwo w gospodarce rynkowej i źródła jego finansowania, pod red.
G. Golawskiej- Witkowskiej, Wyd. Politechniki Gdańskiej, Gdańsk 2006. 3. R. Machała, Praktyczne zarządzanie finansami firmy, PWN, Warszawa 2014
Michalski G.: Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, Wyd. C. Beck, Warszawa 2010
Ostaszewski J.: Nowoczesne zarządzanie finansami firmy, Interfart, Łódź 2011
Zakładane efekty uczenia się: Wiedza Zna uwarunkowania decyzji finansowych ze szczególnym uwzględnieniem sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Umiejętności Potrafi podejmować decyzje w obszarze zarządzania finansami firmy w oparciu o informacje pochodzące ze sprawozdawczości finansowej. Kompetencje Społeczne
Uwzględnia interesy właścicieli i przedsiębiorstwa przy podejmowaniu decyzji finansowych.
1. Decyzje finansowe przedsiębiorstwa i ich uwarunkowania
Zadanie 1. Firma X wyemitowała 1.000 akcji i uzyskany w ten sposób kapitał zainwestowała w nową linię produkcyjną. Zysk roczny ze sprzedaży wyniósł 5.000 zł. Firma wyemitowała 500 nowych akcji, a uzyskany kapitał przeznaczono na rozszerzenie produkcji. Decyzja ta spowodowała wzrost zysku rocznego do 6.000 zł. Cel w postaci zwiększenia zysku został osiągnięty. Tylko czy akcjonariusze ocenią pozytywnie takie zarządzanie???
Zadanie 1. Firma X analizuje dwie długofalowe strategie działania. Prognozowane wartości zysków przypadających na akcje w kolejnych latach będą następujące:
Rok 1 2 3 4 5 Strategia A 3 3 3 3 3 Strategia B 5 4 2 2 2
Która strategia jest lepsza z punktu widzenia akcjonariuszy?
Zadanie 1. Firma X rozważa dwie strategie działania. Strategia A gwarantuje pewne (pozbawione ryzyka) zyski przypadające na akcję w ciągu najbliższych pięciu lat. W przypadku strategii B zyski przypadające na akcję zależą od przyszłej sytuacji gospodarczej: gdy będzie ona bardzo dobra – zyski będą wysokie, gdy zła – mogą wystąpić straty. Oznacza to, że strategia B jest obarczona ryzykiem. Rozkład możliwych do uzyskania wyników zawiera poniższa tabela:
Rok 1 2 3 4 5 Strategia A 3 3 3 3 3
Strategia B
12 10 9 8 7
3 3 3 3 3
-12 -8 -6 -5 -
Którą strategię powinna wybrać firma?
Zadanie 1. Firma handlowa LAMBDA zakupiła do odsprzedaży towary, za które zapłaciła gotówką 10 tys. zł. Towary te sprzedała za 12 tys. zł, jednak do końca grudnia na konto firmy nie wpłynęły pieniądze. Jak wyglądała sytuacja firmy z punktu widzenia rachunkowości i finansów firmy? W analizie należy pominąć podatki i inne koszty.
Zadanie 1. Poniżej przedstawiono skrócone wersje sprawozdań z przepływu środków pieniężnych dla trzech zbliżonych do siebie co do wielkości spółek akcyjnych.
Spółki akcyjne A B C Wyszczególnienie (w mln zł) Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej -100 -1 00 100 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -300 -1 0 - Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 400 70 - 80 Stan środków pieniężnych na początku roku 50 50 50
8 Faktoring tajny zakłada brak zgłaszania transakcji do Urzędu Skarbowego
9 Faktoring właściwy ma zawsze formę faktoringu tajnego
10
Istotą faktoringu wymagalnościowego są dodatkowe usługi świadczone przez faktoranta
11 Główną wadą faktoringu jest pogorszenie płynności finansowej dłużnika
12
Faktoring jest o wiele tańszym źródłem finansowania od kredytu obrotowego
13 Faktoring jest skierowany do podmiotów krajowych
14
Forfaiting to inna nazwa faktoringu, między tymi transakcjami nie występują żadne różnice
Zadanie 2. Firma ABC sprzedaje wyroby z odroczonym terminem płatności = 90 dni. Sprzedaż realizowana jest w sposób równomierny. Rynek zgłasza duże zapotrzebowanie na wyroby formy, ale ona nie dysponuje wystarczającym kapitałem. Właściciele firmy rozważają możliwość zaciągnięcia kredytu bankowego na następujących warunkach: - wielkość kredytu: 100 zł - okres kredytowania: 90 dni - prowizja bankowa: 1% wartości kredytu - koszt odsetek: stopa procentowa 16% Wszystkie koszty ponoszone są na początku okresu kredytowania. Alternatywnym źródłem finansowania dla firmy jest faktoring. Jego warunki są następujące: - umowa faktoringowa z bankiem na sprzedaż 100 zł należności; faktor obejmuje obsługą faktoringową 100% faktur - należności dotyczą sprzedaży wyrobów gotowych klientowi, któremu przedsiębiorstwo udzieliło 90 – dniowego kredytu kupieckiego - suma opłat i pobranych prowizji przez faktora: 3,5%^ od wartości nominalnej wierzytelności - koszt odsetek: stopa procentowa 14% Firma płaci podatek dochodowy = 19% Określ, które źródło finansowania jest lepsze z ekonomicznego punktu widzenia.
Kalkulacja kosztów kredytu: Wyszczególnienie Obliczenia Kwoty Odsetki Prowizja Całkowity koszt kredytu Wpływ gotówki netto Koszt efektywny = ( koszt całkowity/ otrzymane fundusze netto ) x 100 Efektywna roczna stopa procentowa Koszt kapitału = Efektywna roczna stopa procentowa x ( 1 – T )
Kalkulacja kosztów faktoringu Wyszczególnienie Obliczenia Kwoty Kwota finansowania Odsetki Prowizja Całkowity koszt faktoringu Wpływ gotówki netto
Koszt efektywny = ( koszt całkowity/ otrzymane fundusze netto ) x 100 Efektywna roczna stopa procentowa Koszt kapitału = Efektywna roczna stopa procentowa x ( 1 – T )
Zadanie 2. Wypełnij tabelę, stawiając w odpowiednim miejscu znak „x”:
LP Stwierdzenie PRAWDA FAŁSZ
1 Umowa leasingu należy do kategorii umów nienazwanych.
2 W leasingu pośrednim występują tylko dwa podmioty (leasingodawca i leasingobiorca).
3 Leasing usługowy jest synonimem leasingu operacyjnego.
4
W leasingu operacyjnym odpisów amortyzacyjnych dokonuje leasingobiorca.
5 W leasingu finansowym odpisów amortyzacyjnych dokonuje leasingodawca.
6
Warunkiem koniecznym, aby umowa należała do kategorii umów leasingu jest ponoszenie przez leasingodawcę kosztów naprawy i remontu przedmiotu umowy.
7 Weksel może być dodatkowym zabezpieczeniem umowy leasingu.
8
Umowa kredytu ma tą przewagę nad umową leasingu, że wymaga mniej formalności.
9
Leasing konsumencki jest skierowany do osób, które prowadzą działalność gospodarczą.
Zadanie 2. Firma A ma zamiar pozyskać nowy środek trwały o wartości 100 zł, który będzie eksploatowany przez okres najbliższych trzech lat. Przedsiębiorstwo rozważa dwa sposoby sfinansowania tej inwestycji: I. kredytem bankowym, zaciągniętym na okres 3 lat, z płatnościami odsetek i ratami spłaty kredytu realizowanymi na koniec każdego kwartału. Spłata kredytu odbywałaby się w klasycznym systemie malejących odsetek i stałych rat kredytu w okresie ich spłaty. Kredyt byłby oprocentowany na poziomie 16% rocznie. Prowizja i opłata manipulacyjna płatna z góry wynosiłaby 1% wartości kredytu. II. za pomocą leasingu operacyjnego, z umową na 3 lata i kwartalnymi płatnościami stałymi (annuitetowymi ) rat czynszu. Marża firmy leasingowej ( prowizja ) wynosi 5% wartości umowy, a czynsz wstępny 10% wartości przedmiotu leasingu. Po okresie umowy środek trwały może zostać wykupiony za 7% jego wartości początkowej. Stopa oprocentowania leasingu wynosi 20% rocznie. Firma A płaci podatek dochodowy przy stopie 19%. Stopa amortyzacji dla środka trwałego, w który przedsiębiorstwo ma zamiar zainwestować jest równa 20% rocznie. Dokonaj oceny opłacalności sfinansowania inwestycji leasingiem posługując się metodą prostą. Zadanie 2. Dokonaj przyporządkowania poszczególnych franczyzodawców do rodzaju franchisingu (przemysłowy, dystrybucyjny, usługowy, mieszany), jaki proponują: Lewiatan; Carwash Inwestment; Telepizza; Eurobank; Żabka; Groszek; 5 asec; Yes sklepy jubilerskie; BZ WBK; Carrefour; McDonald’s; Statoil; Alanya Kebab.
Przemysłowy Dystrybucyjny Usługowy Mieszany
- 80 tysięcy obligacji o wartości nominalnej 1 tys. zł/obligacja, oprocentowanych 12% w skali roku; aktualna cena rynkowa obligacji wynosi 1050 zł,
- długoterminowy kredyt bankowy w wysokości 60800 tys. zł, stopa oprocentowania kredytu wynosi 10% w skali roku. Spółka charakteryzuje się dobrą kondycją finansową. Dywidenda wypłacona w poprzednim roku właścicielom akcji zwykłych wyniosła 29 zł/akcję. Na podstawie ubiegłych lat ustalono, że wzrasta ona przeciętnie o 2,6% rocznie. Ostatnia wypłata odsetek dla posiadaczy obligacji nastąpiła przed 2 miesiącami. Spółka płaci podatek dochodowy według 19% stopy podatkowej. Oblicz średni ważony koszt kapitału firmy.
Zadanie 3. Przedsiębiorstwo rozważa pozyskanie kapitału własnego na drodze emisji akcji uprzywilejowanych co do pierwszeństwa w wypłacie dywidend. Akcje uprzywilejowane są oferowane na następujących warunkach: cena emisyjna jednej akcji uprzywilejowanej wynosi 120 zł, wartość nominalna akcji wynosi 100 zł, dywidendy mają być płacone w wysokości 6% wartości nominalnej akcji, koszty wprowadzenia akcji do obrotu wynoszą 3,00 zł / akcję, co zmniejsza wpływy emitenta. Należy obliczyć koszt kapitału własnego uprzywilejowanego.
Zadanie 3. W spółce jest rozważany projekt przedstawienia na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy propozycji w zakresie podziału zysku: na wypłaty dywidend oraz na sfinansowanie inwestycji. Sytuację na rynku finansowym opisują następujące dane: stopa zwrotu z inwestycji wolnych od ryzyka kRF = 8%, stopa zwrotu z inwestycji reprezentatywnych dla portfele rynkowego kM = 18%, współczynnik beta charakteryzujący ryzyko analizowanej firmy ß=1,3. Należy obliczyć koszt kapitału własnego pochodzącego z zysków zatrzymanych wykorzystując model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM),
Zadanie 3. Firma Intergaz SA posiadająca dobrą kondycję finansową dysponuje kapitałem, na który składa się: a. 200 tys. akcji uprzywilejowanych:
- o wartości Pu = 150 zł / akcję,
- dywidenda wynosi 10% wartości nominalnej w skali roku,
- nie są one przedmiotem obrotu giełdowego, a były sprzedawane według wartości nominalnej; b. 3 800 tys. akcji zwykłych:
- o wartości nominalnej Pz = 80 zł / akcję,
- dywidenda wypłacona w poprzednim roku posiadaczom akcji zwykłych wynosiła D 0 = 38 zł / akcję,
- dywidenda wzrasta przeciętnie o g= 3,2% rocznie,
- cena rynkowa akcji zwykłej wynosi obecnie na giełdzie Pz = 195 zł; c. 150 tys. obligacji:
- o wartości nominalnej 1 200 zł / obligację,
- oprocentowanie obligacji wynosi 12% w skali roku,
- ostatnia wypłata odsetek od obligacji nastąpiła przed trzema miesiącami,
- cena rynkowa obligacji wynosi P 0 = 1 260 zł; d. dwa kredyty bankowe długoterminowe:
- w wysokości 50 000 tys. zł o oprocentowaniu 10% w skali roku,
- w wysokości 2 500 tys. zł o oprocentowaniu 11% w skali roku. Stopa podatku dochodowego płaconego przez Spółkę wynosi 19%. Oblicz średni ważony koszt kapitału, którym dysponuje Intergaz SA.
Zadanie 3. Spółka X finansuje przedsięwzięcie inwestycyjne dwoma kredytami bankowymi. Kwota kredytu w pierwszym banku wynosi 100 000 zł, a jego nominalny koszt wynosi 16% rocznie. Kwota kredytu w drugim banku wynosi 300 000 zł, a jego nominalny koszt 14% rocznie. Stopa podatku dochodowego płaconego przez spółkę wynosi 19%. Należy obliczyć efektywny koszt kapitału pożyczkowego, finansującego przedsięwzięcie inwestycyjne.
Zadanie 3. Przedsiębiorstwo Y finansuje przedsięwzięcie inwestycyjne kredytem bankowym, oprocentowanym nominalnie w wysokości kd = 10% rocznie. Kwota kredytu wynosi 10 mln zł. Zysk operacyjny przedsiębiorstwa jest równy 760 000 zł. Stopa podatku dochodowego wynosi 19%. Należy obliczyć efektywny koszt kredytu (tj. po opodatkowaniu).
Zadanie 3. Spółka X finansuje przedsięwzięcie inwestycyjne dwoma kredytami bankowymi. Kwota kredytu w pierwszym banku wynosi 400 000 zł, a jego nominalny koszt wynosi 12% rocznie. Kwota kredytu w drugim banku wynosi 600 000 zł, a jego nominalny koszt 9% rocznie. Zysk operacyjny przedsiębiorstwa jest równy 80 000 zł. Stopa podatku dochodowego wynosi 19%. Należy obliczyć efektywny koszt kredytu (tj. po opodatkowaniu) finansującego przedsięwzięcie inwestycyjne.
Zadanie 3. Jak wysokie oprocentowanie kredytu można zaakceptować, aby średnioważony koszt kapitału spółki Z nie przekroczył 16%, jeżeli wiadomo, że koszt kapitału akcyjnego zwykłego wynosi 23%, obecna cena akcji uprzywilejowanych tej spółki to 34 zł, a łączna dywidenda dla 50 tysięcy tych akcji stanowiła w ubiegłym roku 15% z milionowego zysku? Wiadomo również, że kapitał akcyjny zwykły jest 3 razy większy od kapitału uprzywilejowanego, a kwota kredytu stanowi 60% kapitału akcyjnego zwykłego. Podatek dochodowy płacony przez spółkę wynosi 19%.
Zadanie 3. Porównajmy dwa warianty finansowania przedsiębiorstwa:
- wariant A - całość kapitału przedsiębiorstwa stanowi kapitał własny o wartości 500 tys. zł,
- wariant B - przedsiębiorstwo dysponuje 200 tys. zł kapitału własnego oraz 300 tys. zł kredytu bankowego oprocentowanego 10% w skali roku. Porównaj rentowność kapitału własnego ROE przy sprzedaży rocznej równej 600 tys. zł i kosztach całkowitych (bez odsetek od kredytu) w wysokości 440 tys. zł w zależności od przyjętego wariantu finansowania.
Wyszczególnienie Wariant A Wariant B
Przychody ze sprzedaży
Koszty całkowite (bez odsetek od kredytu)
Zysk operacyjny (EBIT)
Koszty finansowe (I) – odsetki od kredytu
Zysk brutto (EBT) – zysk do opodatkowania
Podatek dochodowy – 19%
Zysk netto
Kapitał własny
ROE= (zysk netto/kapitał własny)x100%
Zadanie 3. Spółka Y planuje otwarcie nowej rozlewni wody i rozważa dwa sposoby finansowania jej działalności. W wariancie A zakłada się, że działalność ta będzie finansowana w całości kapitałem własnym o wartości 800 000 zł, zaś w wariancie B 50% kapitału własnego zostanie zastąpiona kredytem bankowym oprocentowanym 18% rocznie. a) Sporządź uproszczony rachunek zysków i strat dla obu wariantów finansowania i oblicz rentowność kapitałów własnych spółki. b) Doradź firmie, który wariant finansowania powinna wybrać i oceń, czy wystąpi dodatni efekt dźwigni finansowej, jeżeli wiadomo, że spółka ta będzie sprzedawać rocznie 3 mln litrów wody mineralnej po 1,2 zł za litr. Jednostkowy koszt zmienny wynosi 1 zł, a roczne koszty stałe 375 000 zł. Podatek dochodowy płacony przez spółkę wynosi 19%.
Wyszczególnienie Wariant A Wariant B
Zysk operacyjny (EBIT) Koszty odsetek (I)
1 200 1 500 1 800 1 200
1 50
0
1 800 1 200
1 50
0
1 800
Zysk brutto (EBT) Podatek dochodowy (19%)
Zysk netto (Zn)
% K
ROE Z w
n 100
Efekt dźwigni finansowej
% K
EBIT og
100
EBT
DFL EBIT
Zadanie 3. Przedsiębiorstwo X postanowiło zmienić strukturę finansowania swojej działalności, poprzez wykorzystanie kapitału obcego. Zwiększenie udziału tego kapitału powinno bowiem wpłynąć na wzrost stopy zwrotu z zaangażowanego kapitału własnego – ROE. Firma pragnie ustalić, czy możliwe będzie uzyskanie dodatniego efektu dźwigni finansowej w poszczególnych wariantach finansowania. Przyjęto również trzy wielkości. możliwego do wprowadzenia zysku operacyjnego. W celu określenia efektu dźwigni finansowej: a. oblicz rentowność kapitałów własnych ROE, b. wskaż, w których przypadkach występuje dodatni, a w których ujemny efekt dźwigni finansowej, c. który wariant finansowania i wielkość zysku operacyjnego do realizacji powinna wybrać firma X i dlaczego?
Wariant I [tys. zł]
Wariant II [tys. zł]
Wariant III [tys. zł]
Kapitał ogółem (Kog) w tym: Kapitał własny (Kw) Kapitał obcy (Kob)
10 000
10 000
¾
10 000
6 000
4 000
10 000
4 000
6 000
Oprocentowanie kapitału obcego (Kd) 12%
Zysk operacyjny (EBIT) Koszty odsetek (I)
1 000 1 300 1 800 1 000 1 300 1 800 1 000 1 300 1 800
Zysk brutto (EBT) Podatek dochodowy (19%)
Zysk netto (Zn)
ROE
Efekt dźwigni finansowej
4. Przychody, koszty i wynik finansowy przedsiębiorstwa
Zadanie 4. Ustal wynik finansowy przedsiębiorstwa oraz oceń jego funkcjonowanie w badanym okresie. Wyszczególnienie Rok 2014 Rok 2015
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 53 101
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 25 48
Zysk ( strata ) brutto na sprzedaży
Koszty sprzedaży 6 11
Koszt ogólny zarządu 12 23
Zysk ( strata ) na sprzedaży
Pozostałe przychody operacyjne 1 2
Pozostałe koszty operacyjne 4 6
Zysk ( strata ) na działalności operacyjnej
Przychody finansowe 1 2
Koszty finansowe 5 6
Zysk ( strata ) na działalności gospodarczej
Zyski nadzwyczajne 0 0
Straty nadzwyczajne 1 0
Zysk ( strata ) brutto
Podatek dochodowy ( 19 % )
Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku 0 0
Zysk ( strata ) netto
Rentowność sprzedaży = Zn : S
Poziom kosztów = K : S
Wskaźnik rentowności netto = Zn : K
Zadanie 4. Firma, wykorzystując w pełni zdolności produkcyjne, osiągnęła w 2013 roku zysk w wysokości 270 zł. Przychody ze sprzedaży, przy cenie jednostkowej 495 zł, wyniosły 1.485, koszty stałe 240, a koszty zmienne 975. Oblicz o ile procent należy obniżyć i jaki powinien być
Majątek trwały 5.700 Kapitał własny 5. Zapasy 2 000 Kredyt bankowy długoterminowy 2. Należności 3.300 Kredyt bankowy krótkoterminowy 1.400 0 Gotówka 360 Zobowiązania wobec dostawców 2. Pozostałe zobowiązania 600. Razem aktywa 12.140 Razem pasywa 12.
Natomiast uproszczony rachunek zysków i strat za rok 2019: Sprzedaż 6. 000. 000 Koszt zakupu sprzedanych rowerów 5. 400. 000 Koszty finansowe 400. 000 Zysk przed opodatkowaniem 600. 000
a) Ile czasu potrzebuje firma na ściągnięcie należności? b) Ile dni wyroby znajdują się w magazynie, zanim zostaną sprzedane? c) Po ilu dniach firma spółka reguluje swoje zobowiązania? d) Wyznacz cykl operacyjny i cykl konwersji gotówki e) Oblicz kapitał obrotowy netto Spółki i wskaźnik bieżącej płynności f) Wyznacz pozycję pieniężną Spółki, g) Czy Spółka jest przygotowana do funkcjonowania w warunkach inflacji?
Zadanie 5. Uproszczony bilans spółki X przedstawia się następująco:
Tabela 1. Bilans spółki X.
AKTYWA 1.01 31.12 PASYWA 1.01 31. A. Aktywa trwałe 9 600 11 200A. Kapitał własny 7 800 9 8 00 I. Wartości niematerialne i prawne 1 500 1 500
B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 9 500 9 700
II. Rzeczowe aktywa trwałe 6 600 7 400
I. Rezerwy na zobowiązania 200 1 000
III. Należności długoterminowe 1 000 1 200
II. Zobowiązania długoterminowe 5 700 2 500
IV. Inwestycje długoterminowe 500 1 000
III. Zobowiązania krótkoterminowe 3 000 6 000 V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0 100
IV. Rozliczenia międzyokresowe 600 200 B. Aktywa obrotowe 7 700 8 300 I. Zapasy 2 600 3 500 II. Należności krótkoterminowe 5 000 4 500 III. Inwestycje krótkoterminowe 100 300 IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0 0
Aktywa razem 17 300 19 500Pasywa razem 17 300 19 500
a) Oblicz kapitał obrotowy netto spółki. b) Jaka jest pozycja pieniężna spółki? d) Czy twoim zdaniem spółka była dobrze zabezpieczona w roku 2015 przed negatywnym wpływem inflacji? e) Jeżeli przyjmiemy, że 60% aktywów bieżących stanowią okresowe aktywa bieżące (czasowe), to jaką politykę zarządzania kapitałem obrotowym uprawia spółka X?
Zadanie 5. Sprzedaż na kredyt w spółce X w roku 2019 wyniosła 24 000, zaś koszty sprzedanych towarów osiągnęły 20 000. a) Ile czasu potrzeba firmie X na ściągnięcie należności? b) Ile dni wyroby znajdują się w magazynie, zanim zostaną sprzedane? c) Po ilu dniach firma X ureguluje swoje zobowiązania?
d) Wyznacz cykl operacyjny i cykl konwersji gotówki w firmie X. Do odpowiedzi na powyższe pytania wykorzystaj dane z tabeli 1. Przyjmij, że 80% zobowiązań krótkoterminowych stanowią zobowiązania z tytułu dostaw i usług.
Zadanie 5. Uproszczony bilans spółki X na 31.12 r. przedstawia się następująco: Aktywa Pasywa Aktywa trwałe 100 000 Kapitał własny 600 000 Zapasy 960 000 Kredyt bankowy długoterminowy 100 000 Należności 600 000 Kredyt bankowy krótkoterminowy 500 000 Środki pieniężne 20 000 Zobowiązania wobec dostawców 480 000 Razem aktywa 1 680 000 Razem pasywa 1 680 000
Natomiast uproszczony rachunek zysków i strat za rok 2019:
a) Ile czasu potrzebuje firma na ściągnięcie należności? b) Ile dni wyroby znajdują się w magazynie, zanim zostaną sprzedane? c) Po ilu dniach firma spółka reguluje swoje zobowiązania? d) Wyznacz cykl operacyjny i cykl konwersji gotówki e) Oblicz kapitał obrotowy netto Spółki i wskaźnik bieżącej płynności
6. Zarządzanie środkami pieniężnymi
Zadanie 6. Firma planuje przychody ze sprzedaży gotówkowej Dotyczą one zarówno sprzedaży gotówkowej jak i realizowanej z odroczonym terminem płatności. Na podstawie doświadczeń z poprzednich okresów oraz założeń polityki kredytowej wobec odbiorców przewiduje się, że wpływy gotówkowe w każdym z miesięcy będą wynosiły 70% wartości sprzedaży bieżącego miesiąca, a należność za pozostałe 30% sprzedaży będzie zainkasowana w następnym miesiącu. Dodatkowo wiadomo, że przychody ze sprzedaży w lutym stanowiły 90 000 zł. Przy kalkulacji wydatków ujętych w pozycji 4 na podstawie analizy działalności z poprzednich miesięcy przyjęto, że w celu zachowania należytej równowagi płatniczej wydatki na pokrycie wszelkich zobowiązań wobec dostawców produktów i towarów powinny utrzymywać się w wysokości około 40% wpływów gotówkowych w danym miesiącu. Założenie to powinno być zatem uwzględniane przy nabywaniu dóbr i usług od dostawców. Wynagrodzenia pracowników stanowią 17% wpływów pieniężnych ogółem, a podatki i ubezpieczenia społeczne 30% tych wpływów. Dysponując przewidywanymi wpływami i wydatkami pieniężnymi, można w dalszej części zestawienia określić zapotrzebowanie na kredyty, umożliwiające wyrównanie okresowych niedoborów środków finansowych, uwzględniając jednocześnie koszty wykorzystywanych kredytów (odsetki) oraz następujące założenia dodatkowe: Przewidywany stan środków pieniężnych na początku marca wynosi 1 100 zł, a pożądany stan tych środków (rezerwa pieniężna) na koniec marca i kwietnia ustalono w wysokości 800 zł, natomiast uznano za celowe jego zwiększenie na koniec maja i czerwca do 1 000 zł, zaś na koniec lipca i sierpnia obniżono kalkulowaną rezerwę pieniężną do 900 zł. Przewidywany stan zadłużenia firmy z tytułu kredytów na początku marca wynosił 15 000 zł Odsetki od kredytów: 15%
Preliminarz obrotów gotówkowych
Treść
Miesiąc marzec kwiecień maj czerwiec lipiec Sierpień
Sprzedaż 80 000 100 000 90 000 75 000 70 000 80 000
- Wpływy pieniężne ze sprzedaży
- Pozostałe wpływy pieniężne 1 300 900 800 700 1 300 3 000
Sprzedaż 2 400 000 Koszt wytworzenia sprzedanej produkcji 1 920 000 Inne koszty (finansowe) 390 000 Zysk przed opodatkowaniem 90 000
+ 40.
-150.
- 50.
Zadanie 6. Wykorzystując model Stone’a, podejmij stosowne decyzje o poziomie środków pieniężnych w przedsiębiorstwie. Przedsiębiorstwo, zakłada, że: granica maksymalna (zewnętrzna)środków pieniężnych Maxz = 325 000, granica minimalna(zewnętrzna) środków pieniężnych Minz = 100 000, granica maksymalna (wewnętrzna)środków pieniężnych Maxw = 315 000, granica minimalna(wewnętrzna) środków pieniężnych Minw = 110 000.
Oczekiwane strumienie gotówki Gotówka na koniec dnia Decyzja 150. +100. +120.
- -150.
Zadanie 6. Obecny stan środków pieniężnych spółki X wynosi 60 tys. zł (w gotówce). Menedżer finansowy szacuje, iż w przyszłym roku wydatki spółki będą przewyższać wpływy w każdym miesiącu o 30 tys. zł. Za każdym razem, kiedy spółka dokonuje zamiany posiadanych aktywów na środki pieniężne (np. sprzedaje papiery wartościowe) ponosi stały koszt w wysokości 100 zł. Stopa procentowa w banku wynosi 0,5%, a oprocentowanie bonów skarbowych 5%. a) Jaką część spośród posiadanych środków pieniężnych spółka powinna zatrzymać dla zapewnienia sobie płynności finansowej, jaką zaś zainwestować (np. w krótkoterminowe papiery wartościowe), jeżeli menedżer finansowy posłuży się w celu wyliczenia tych wielkości modelem Baumola? b) Po zainwestowaniu wyliczonej w punkcie a) części środków pieniężnych w krótkoterminowe papiery wartościowe, co ile dni w okresie następnych 12 miesięcy papiery będą sprzedawane w celu pozyskania środków pieniężnych?
Zadanie 6. Ustalić postulowany stan środków pieniężnych przy zastosowaniu modelu Millera Orra, jeżeli szacowany koszt pozyskania lub ulokowania środków pieniężnych, (np. koszty sprzedaży lub kupna bonów skarbowych) może być przyjęty w stałej wysokości = 100. Stopa procentowa w banku wynosi 1% rocznie, oprocentowanie bonów skarbowych 4%, a odchylenie standardowe dziennego cash flow wynosi 2 000. Menedżer uważa, iż jest on w stanie zaakceptować minimalny poziom środków pieniężnych spółki w wysokości DG = 1 000. Ile wyniesie poziom maksymalny (górna granica), poziom optymalny, średni poziom środków pieniężnych utrzymywanych przez spółkę oraz szerokość wstęgi, w której porusza się saldo (spread)?
Zadanie 6. Firma planuje przychody w ciągu najbliższych czterech kwartałów. Dotyczą one zarówno sprzedaży gotówkowej, jak i realizowanej w odroczonym terminie płatności. Zakłada się, że wpływy gotówkowe w każdym kwartale będą wynosiły 60% wartości sprzedaży, a należność za pozostałe 40% będzie przekazywana w następnym okresie. Dodatkowo wiadomo, że przychody ze sprzedaży w okresie poprzedzającym analizę kształtowały się na poziomie 80 000 zł. Wielkość sprzedaży oraz pozostałe wpływy pieniężne są dane. Wydatki przedsiębiorstwa z tytułu realizowanych zamówień, wynagrodzeń, innych kosztów administracyjnych i płaconych podatków oraz opłat z nimi zrównanymi, stanowią 95% wpływów gotówkowych w danym okresie. Zakłada się, że przewidywany stan środków pieniężnych na początku każdego kwartału wynosi 1 000 zł, a rezerwa pieniężna na koniec pierwszego i drugiego okresu – 800 zł, którą zwiększono na koniec trzeciego i czwartego okresu do 1 000 zł. Przewidywany stan zadłużenia firmy z tytułu kredytów na początku marca wynosił 20 000 zł, których oprocentowanie wynosiło 20%. Odsetki płatne są kwartalnie. a. Określ sytuację płynnościową przedsiębiorstwa.
b. Wyznacz poziom zapotrzebowania na kredyty, pozwalające na uzupełnienie luki płynnościowej firmy. Poziom sprzedaży oraz raty spłaty kredytu zostały przedstawione w poniższym zestawieniu:
Wyszczególnienie
Kwartał
I II III IV
Sprzedaż 70 000 90 000 90 000 80 000
- Wpływy pieniężne ze sprzedaży
- Pozostałe wpływy pieniężne 1 000 1 000 1 000 1 0 00
- Ogółem wpływy pieniężne
- Wydatki Zapotrzebowanie na kredyty
- Stan środków na początku kwartału
- Wpływy pieniężne
- Środki do dyspozycji
- Wydatki operacyjne
- Środki do dyspozycji przedsiębiorstwa 6. Zapotrzebowanie na nowe kredyty
- Spłata kredytów 5 000 5 000 5 000 5 000
- Spłata odsetek od kredytów
- Stan środków na koniec kwartału
- Zadłużenie z tytułu kredytów na koniec kwartału
Zapotrzebowanie na nowe kredyty jest obliczane w sposób następujący: Środki do dyspozycji przedsiębiorstwa (-) spłata raty kredytu oraz odsetek (-) rezerwa pieniężna, którą firma pragnie posiadać na koniec miesiąca.
Zadanie 6. Przedsiębiorstwa W, X, Y, Z tworzą grupę kapitałową. Każde z nich ma inną sytuację płynnościową. Przedsiębiorstwa W i Y korzystają z kredytu bankowego, oprocentowanego 12% rocznie, natomiast X i Z posiadają nadwyżki środków formie depozytów, oprocentowanych 5% rocznie. Jak zmieni się koszt pozyskania środków pieniężnych w grupie kapitałowej przy wykorzystaniu Cash poolingu?
Kalkulacja kosztu pozyskania środków pieniężnych
Przedsiębiorstwo Bez cash poolingu Z cash poolingiem Stan środków Odsetki Saldo zbilansowane grupy
Odsetki cash pooling
W - 5. X +7. Y -3. Z +2. Razem
7. Zarządzanie należnościami i zobowiązaniami
Zadanie 7.
c) jeżeli partia dostawy jest większa niż 40 000 szt., to firma otrzymuje upust cenowy w wysokości 0,80 zł na sztuce. Rozważ z punktu widzenia kosztów zasadność skorzystania z upustu i dokonania zamówień w wielkości powyżej ekonomicznie uzasadnionej. d) jakie elementy należy wziąć pod uwagę, analizując ofertę związaną z upustem cenowym?
Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa zadania
Kurs: Finanse Przedsiębiorstw
Uniwersytet: Uniwersytet Gdanski
To jest podgląd
Uzyskaj dostęp do wszystkich dokumentów
Zdobądź nieograniczoną ilość pobrań
Popraw swoje oceny
