Bài tập tài chính doanh nghiệp chương 16

Câu hỏi lý thuyết:

Câu 1:

Cá nhân và công ty có thể vay mượn cùng lãi suất. Vì các nhà đầu tư có thể mua chứng

khoán ký quỹ, lãi suất hiệu quả của một cá nhân có thể không cao hơn một công ty. Do

đó, giả định này là hợp lý. Nếu một công ty có thể vay với lãi suất thấp hơn cá nhân,

giá trị của công ty sẽ tăng lên thông qua đòn bẩy của công ty.

Không có thuế.không hợp. Không hợp lý ở thế giới thực vì trong thực tế, các công ty

phải đóng thuế. Công ty có thể khấu trừ thuế bằng chi phí lãi vay, nợ gia tăng làm giảm

thuế và tăng giá trị của công ty.

Không có chi phí giao dịch. Không hợp lý. Vì các cổ đông cuối cùng phải chịu các chi

phí này, nên có một động lực cho một công ty để giảm số nợ trong cơ cấu vốn của nó.

Câu 2:

Sai. Vì giảm đòn bẩy sẽ làm giảm rủi ro của cổ phiếu và lợi nhuận kỳ vọng của nó. Ở

trường hợp không có thuế, cả hai tác động này sẽ triệt tiêu lẫn nhau và khiến giá của cổ

phiếu và giá trị tổng thể của công ty giữ nguyên.

Câu 3:

Sai. Vì theo định đề iI của MM ta có:

RS=R0+B

(

R0−RB

)

. Việc tăng vay nợ làm B

tăng sẽ dẫn đến

tăng, suy ra

(tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần) tăng. Có

nghĩa trongmôi trường không có thuế, không có chi phí giao dịch, không có chi phí kiệt

quệ tài chính, việc vay nợ vừa phải sẽ làm tăng tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần của công

ty.

Bài tập tài chính doanh nghiệp chương 16

Tcdn Ueh (TCDN 2021)