- Information
- AI Chat
Bài tập tài chính doanh nghiệp chương 1 và 4
Corporate Finance
Preview text
Họ và tên sinh viên: Nguyễn Đắc Mỹ An Lớp: FN Giảng viên: Nguyễn Thị Uyên Uyên Môn: Tài chính doanh nghiệp
BÀI TẬP CÁ NHÂN
CHƯƠNG 1
Câu hỏi lý thuyết
1ác cổ đông là chủ sở hữu của công ty cổ phần. Các cổ
đông bầu các nhà quản trị công ty để quản lý công tyự
tách biệt quyền sở hữu này khỏi sự kiểm soát trong hình
thức tổ chức của công ty là điều khiến cho quan hệ đại
diện tồn tại. Quản lý có thể hành động theo sở thích
riêng của mình hoặc của người khác, chứ không phải lợi
ích của cổ đông. Nếu các sự kiện như vậy xảy ra, họ có
thể mâu thuẫn với mục tiêu tối đa hóa giá cổ phần của
vốn chủ sở hữu của công ty.
2ác tổ chức như vậy thường xuyên theo đuổi các nhiệm
vụ xã hội hoặc chính trị, vì vậy nhiều mục tiêu khác
nhau có thể hiểu được. Mục tiêu thường được phù hợp
là cung cấp hàng hóa và dịch vụ với chi phí thấp nhất có
thể cho xã hội. Tuy nhiên ngay cả một doanh nghiệp phi
lợi nhuận thì cũng có vốn chủ sở hữu. Vốn chủ sở hữu
là mong muốn chăm sóc cho các trường hợp hoàn
cảnh khó khăn. Do đó, một câu trả lời thích hợp là tối
đa hóa giá trị của vốn chủ sở hữu; đó là tối đa hóa việc
chăm sóc các trường hợp khó khăn.
3ận định là sai. Bởi giá trị cổ phiếu hiện hành phản
ánh sự rủi ro, gồm cả thời gian và mức độ của tất cả các
dòng tiền trong tương lai, cả ngắn hạn và dài hạn.
4 em, tối đa hóa giá trị cổ phiếu không nên mâu
thuẫn với các mục tiêu khác như tránh hành vi phi pháp
hoặc vô đạo đức, đặc biệt là vấn đề an toàn của khách
hàng và người lao động, môi trường và hàng hóa chung
của xã hội. Bởi những thứ này đều đều có giá trị của nó.
Tuy nhiên thực tế vẫn có ít nhiều các công ty chỉ vì lợi
ích tối đa hóa giá trị cổ phiếu mà làm trái với đạo đức.
Cụ thể, như một công ty xây dựng, muốn giảm thiểu chi
phí mà sử dụng đồ bảo hộ lao động kém chất lượng.
5ục tiêu sẽ giống nhau, nhưng hành động tốt nhất đối
với mục tiêu đó có thể khác nhau vì có các thể chế xã
hội, chính trị và nền kinh tế khác nhau.
6ục tiêu của quản trị là để tối đa hóa giá cổ phiếu cho
các cổ đông hiện tại. Nếu nhà quản trị tin rằng họ có thể
cải thiện lợi nhuận của công ty để giá cổ phiếu sẽ vượt
quá $35, thì họ nên chống lại lời đề nghị từ công ty bên
ngoài. Tuy nhiên, nếu nhà quản trị hiện tại không thể
tăng giá trị của công ty vượt quá giá dự thầu và không
có giá thầu nào khác cao hơn, thì việc quản lý không
hành động vì lợi ích của cổ đông bằng cách chống lại ưu
đãi là sai.
CHƯƠNG 4
Câu hỏi lý thuyết 1. Giá trị tương lai tăng và giá trị hiện tại giảm. 2. Giá trị tương lai tăng và giá trị hiện tại giảm. 3. Thỏa thuận thứ nhất tốt hơn. 4. Theo em nên công bố EARs hơn bởi APR thường không cung cấp tỷ lệ có liên quan. Ưu điểm duy nhất là chúng dễ tính toán hơn, nhưng, với thiết bị tính toán hiện đại, lợi thế đó không phải là rất quan trọng. 5. Sinh viên năm nhất. Lý do là sinh viên năm nhất được sử dụng tiền lâu hơn trước khi tiền lãi bắt đầu được tính. 6. Bởi tiền luôn bị mất giá theo thời gian. TMCC thì được sử dụng ngay 24 đô la, nếu TMCC sử dụng nó một cách khôn ngoan, nó sẽ trị giá hơn 100 đô la trong ba mươi năm. 7. Điều này có thể sẽ làm cho chứng khoán kém hấp dẫn hơn. 8. Việc bỏ số tiền $24 ra để đầu tư sẽ đem lại lợi nhuận như thế nào chính là yếu tố quyết định có hay không. Câu trả lời cũng phụ thuộc một phần vào việc ai sẽ trả nợ, người đó uy tín như thế nào? 9. Chứng khoán Kho bạc sẽ có giá cao hơn một chút vì Kho bạc là người mạnh nhất trong số tất cả khách hàng vay. 10. Giá sẽ cao hơn bởi vì, khi thời gian trôi qua, giá của chứng khoán sẽ có xu hướng tăng lên. Vào năm 2019, giá có thể sẽ cao hơn vì cùng một lý do. Tuy nhiên, không thể chắc chắn vì lãi suất có thể cao hơn nhiều, hoặc vị trí tài chính của TMCC có thể xấu đi. Sự kiện sẽ có xu hướng làm giảm giá của chứng khoán. Câu Hỏi và Bài Tập 1. Lãi Đơn So Với Lãi Kép
Số tiền nhận được sau 10 năm nếu gửi tiền tiết kiệm $5000 vào: First City Bank: $5000+$5000×8%×10 = $9 000 Second City Bank: = $5,000(1+8%) 10 = $10 794, Suy ra, khi bạn gửi tiền vào ngân hàng Second City Bank bạn sẽ kiếm thêm được $10 794,625 - $9 000 = $1 794,625. 2. Tính Giá Trị Tương Lai Tính giá trị tương lại của $1 ghép lãi hằng năm cho: a. 10 năm với lãi suất 5%. FV = $1 000 × (1 + 5%) 10 = $1 628,895. b. 10 năm với lãi suất 10%. FV = $1 000 × (1 + 10%) 10 = $2 593,743. c. 20 năm với lãi suất 5%. FV = $1 000 × (1 + 5%) 20 = $2 653,298. d. Tại sao tiền lãi kiếm được trong câu c không gấp đôi số tiền kiếm được trong câu a? Có: $1000 × (1 + 5%) 20 = $1000 × [(1 + 0) 10 ] 2 Có: $1000 × (1 + 5%) 10 Vì: $1000 × [(1 + 0) 10 ] 2 ≠ 2 × $1000 x (1 + 5%) 10 Nên: Số tiền lãi kiếm được trong câu c không gấp đôi số tiền kiếm được trong câu a. 3. Tính giá trị hiện tại PV ($) Năm Lãi suất (%) FV ($) 9 214 6 7 13 827
- Tính Giá Trị Hiện Tại PV = ( 1 +7% 630 ) 20 = $159,79 triệu Vậy giá trị hiện tại của khoản nợ là: $159,79 triệu.
- Tính tỷ suất sinh lời FV= 1 100 000, n=3, PV=1 680 000. r= √nFVPV – 1= √ 311000001680000 − 1 = -0,13165. Tỷ suất sinh lợi bức tranh mang lại cho ông hàng năm −13,165%.
- Dòng tiền đều vô hạn r=4,6%, CF=$ PV= 0 150 = 3 260,87.
- Ghép lãi liên tục
Áp dụng công thức: FV= CF 0 × erT. a) FV= 1900 ×e0,12×7= 4 401,1. b) FV= 1900 × e0,1×5= 3 132,57. c) FV= 1900×e0,05×12= 3 462,026. d) FV= 1900×e0,07×10= 3 826,13.
- Giá trị hiện tại và dòng tiền nhiều kỳ r 1 = 10%.
PVA= ( 11350 +0,1) 4 + ( 1 + 935 0,1) 3 + ( 1 + 840 0,1) 2 + 1960 +0,1 = 3 191,5.
r 2 =18%. PVA= ( 1 + 1350 0,18) 4 + ( 1 + 935 0,18) 3 + ( 1 + 840 0,18) 2 + 1 + 960 0,18 = 2 682,22. r 3 = 24%.
PVA= ( 1 + 1350 0,24) 4 + ( 1 + 935 0,24) 3 + ( 1 + 840 0,24) 2 + 1 + 960 0,24 = 2 381,91.
- Giá trị hiện tại và dòng tiền nhiều kỳ r 1 = 5%. PVAX= CFx × [ 1 −
1 ( 1 +r)n r ¿ = 4500 × [
1 −( 1 +0,05 1 ) 9 0,05 ]= 31 985,2. PVAY= CFY × [ 1 −
1 ( 1 +r)n r ¿ = 7000 × [
1 −( 1 +0,05 1 ) 5 0,05 ]= 30 306,34. PVX > PVY. r 2 = 12%. PVAX= CFx × [ 1 −
1 ( 1 +r)n r ¿ = 4500 × [
1 −( 1 +0,12 1 ) 9 0,12 ]= 23 977,12. PVAY= CFY × [ 1 −
1 ( 1 +r)n r ¿ = 7000 × [
1 −( 1 +0,12 1 ) 5 0,12 ]= 25 233,43. PVX < PVY. 13. Tính giá trị hiện tại của dòng tiền đều
EAR = ( 1 +0,16 12 ) 12 -1 = 0,
EAR = ( 1 +0,11 365 ) 365 -1 = 0,
Đối với ghép lãi liên tục, áp dụng công thức: EAR er 1 EAR = e0,12 -1 = 0,1275. 16. Tính APR APR r EAR 1 mrm 1 Ta có : Bán niên: m=2 => r = 0,0957 = APR. Hàng tháng: m=12 => r = 0,1803 = APR. Hàng tuần: m=52 => r = 0,0798 =APR. Liên tục : EAR = er -1=> r = 0,1328 = APR. 17. Tính EAR EARfirst national bank = (1+11,2% 12 ) 12 -1 = 0, EARfirst united bank = (1+11,4% 2 ) 2 -1 = 0, Lãi suất hiệu dụng của First United Bank thấp hơn do đó nên đến đây vay tiền. 18. Lãi suất Nếu mua 12 thùng, chiết khấu 10%, giá mỗi thùng: 12×10×0,9 = 108 Do dòng tiền đều đầu kỳ, ta có: 108 =10+10× [1-1/(1+r) 11 ]/r
→r= 1,98% ( Với r là lãi suất từng tuần) EAR=(1+0,0198) 52 -1=1,77 hay 177% Nhận xét: Cách phân tích của ông Andrew Tobias là đúng nhưng với giá $10 để có thể mua một chai Bordeaux hảo hạng thì là một điều thật không dễ dàng. 19. Tính Số Kỳ. Theo đề bài ta áp dụng công thức dòng tiền đều:
PV = CF.( 1 −
1 ( 1 +r)n r )
21500=700. ( 1 −
1 ( 1 1,3%+1,3%)n)
n= 39, Vậy phải mất xấp xỉ 39,5 tháng để trả dứt khoản nợ $21500 với biểu trả nợ $700 một tháng và tính lãi 1,3% /tháng. 20. Tính EAR 4/3=1,333... → Lãi suất hiệu dụng là: 33,33%( tuần) APR=33,33%×52 = 1 733,16% EAR=(1+33,33%) 52 -1 = 313 508 654,1%. 21. Giá trị tương lai Giá trị tương lai của câu:
Với r=8% →CF’ =$20 030,14.
- Tính tỉ suất sinh lợi Dự án đầu tư đề nghị trả gấp 4 lần số tiền đầu tư trong vòng 1 năm Lãi suất 1 quý? Gọi số tiền đầu tư ban đầu CF là A($) vậy số tiền mà bạn nhận được sau 12 tháng là 4A($). Công thức giá trị tương lai có lãi ghép nhiều năm là: FV=CF¿ → 4 = 1 ¿ Vậylãisuấtquý=165% 4 =41%. 25ính tỉ suất sinh lợi Dự án G: PV = $65000 = $( 1250001 +r) 6 (1+r) 6 =$$ 12500065000
r = 0= 11,51% Dự án H: PV = $65000 = $( 1850001 +r) 10 (1+r) 10 =$$ 18500065000
r = 0= 11,03%. 26. Dòng tiền đều tăng trưởng ổn định vô hạn Đây là một dòng tiền đều tăng trưởng ổn định vô hạn. Gía trị hiện tại của dòng tiền tăng trưởng ổn định vô hạn: PV = r−Cg = 0,1$ 175000 −0,035= $2 692 307, Vì dòng tiền này sau 2 năm mới nhận được nên gía trị vừa tính là giá trị của dự án sau 1 năm kể từ hôm nay, chính là giá trị tương lai của dự án sau 1 năm kể từ hiện tại. Vậy giá trị hiện tại của công nghệ này là: PV = ( 1 FV+r)t= $2692307,69( 1 +0,10) 1 PV = $2447552,45.
- Dòng tiền đều vô hạn Với lãi suất hằng năm là 6% thì: Lãi suất mỗi quýr=6,5 4 =1,625% PV=Cr 1 =1,625%4,5 =$ 277 Giá chứng khoán là $277 nếu lãi suất công bố hàng năm là 6,5% ghép lãi hàng quý.
- Giá trị hiện tại của dòng tiền đều CF: 6 500 N :
Số tiền Audrey đã vay là: =550 000(1 – 0) = $440 000 Số tiền phải trả hàng tháng trong 30 năm là: PV = $440 000 = CF({1 – [1 / (1 + 0/12)] 360 } / (0/12)) CF = $2 666,
Thanh toán dồn vào năm thứ 8 là: PV = $2 666,38({1 – [1 / (1 + 0/12)]22×12} / (0/12)) = $386 994,11.
- Tính chi phí lãi vay: Sau sáu tháng đầu tiên, số dư sẽ là: FV = $7 500 [1 + (0/12)] 6 = $7 590,
Số dư sau 6 tháng tiếp theo là: FV = $7 590,45[1 + (0/12)] 6 = $8 299, Tiền lãi nợ vào cuối năm là: 8 299,73 – 7 500 = $799,73. 32. Dòng tiền đều vô hạn:
Barrett sẽ bàng quan với lãi suất làm cho giá trị hiện tại của dòng tiền bằng với chi phí hiện nay. Áp dụng công thức PV của dòng tiền đều vô hạn, ta có:
PV = CF / r $2 500 000 = $227 000 / r r = $227 000 / $2 500 000 r = 0 hay 9%.
- Dòng tiền đều tăng trưởng ổn định: Công ty sẽ chấp nhận dự án nếu giá trị hiện tại của dòng tiền tăng cao hơn chi phí. Áp dụng công thức : PV = CF{[1/(r – g)] – [1/(r – g)] × [(1 + g)/(1 + r)]t} PV = $21 000{[1/(0 – 0)] – [1/(0 – 0)] × [(1 + 0)/(1 + 0)] 5 } PV = $8 559,
Công ty nên chấp nhận dự án vì chi phí thấp hơn dòng tiền gia tăng.
- Dòng tiền đều tăng trưởng ổn định: Vì tiền lương của bạn tăng lên 4 phần trăm mỗi năm, mức lương của bạn trong năm tới sẽ là: Tiền lương năm tới= $65 000 (1 + 0)
- Nếu lãi suất bất ngờ tăng lên đến 15% thì: PV=$39 762,
- Tính số kỳ thanh toán Ta có : CF= $350, lãi suất r=10% ghép lãi hàng tháng. Áp dụng công thức: FVA=CF×[{[1 + (r/12)]n – 1 } / (r/12)] 35 000=$350×[{[1 + (0/12)]n – 1 } / (0/12)] n=73, Vậy để số dư tài khoản đạt mức $35 000, ta sẽ phải gửi khoảng 73 lần.
- Tính giá trị hiện tại của dòng tiền đều Áp dụng công thức dòng tiền đều: PVA = $65,000 = $1,320[{1 – [1 / (1 + r)] 60 }/ r]
r = 0, APR = 12×0 = 8%
Vậy với ghép lãi hàng tháng, APR cao nhất ta có thể chi trả đối với một khoản vay 60 tháng là 8%. 38. Tính các kỳ trả nợ vay Với lãi suất 5% cho 360 tháng => lãi suất 1 tháng là 0/ Theo bài ra, số kỳ phải trả khi chi trả mỗi tháng là $
Tức là: PV= CF×( 1 −( 1 r+r)−T)
250 000=950×(
1 −( 1 +0 360 )−T 0 360 )
T= Vậy chỉ mới trả được 268 tháng/360 tháng => Còn phải trả 92 tháng.
Số dư nợ vay= CF×( 1 −( 1 r+r)−T)
= 950×(
1 −( 1 +0 360 )− 92 0 360 )
= $86 804, 39. Giá trị hiện tại và tương lai Năm Dòng tiền 1 $1 500 2? 3 2 700 4 2 900
Giá trị hiện tại của năm 1 là $1 500 / 1 = $1 388, Giá trị hiện tại của năm 2 là X/1 2 Giá trị hiện tại của năm 3 là $2 700 / 1 3 = $2 143, Giá trị hiện tại của năm 4 là : $2,900 / 1 4 = $2 131, Ta có $1 388,89 + X/1 2 + $2 143,35 + $2 131,
Bài tập tài chính doanh nghiệp chương 1 và 4
Course: Corporate Finance
University: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
